3月30日港股收市后，小米（01810)公告了造车的消息。当晚，在发布会上，雷军正式宣布，小米将进军智能电动汽车行业！

从当天下午到晚上，小米造车的消息在手机朋友圈中刷爆了。

不少人以为，第二天小米的股票将会大涨。

可遗憾的是，不仅当天，在接下来的两天里，小米的股票也没有什么动静。截至4月1日收盘，在公司自己耗资2亿港元回购的背景下，仅比3月30日上涨了3.32%，与当初百度、恒大宣布造车消息后股票暴涨相比，可以说是天壤之别。

为什么有如此大的差别？

从宏观环境看，是目前投资者对电动汽车行业发展的认知更冷静了。首先，电动汽车替代传统汽车是一个渐进的过程。去年，中国新能源汽车市场销量有所增长，但如果除去五菱宏光EV这种从低端电动车市场“抢食”的微型电动车，以及特斯拉几次降价带来的增量外，销量是否还是正增长就是另外一回事了。今年，估计增速会较高，但总量也就200万辆左右，而且微型电动车仍将会担当增量中的一个主角。

其次，电动汽车“龙头”企业很难像互联网头部企业一样“赢者通吃”，特别是跨国汽车公司大象转身之后，实力不容小觑，比如在欧洲市场，大众ID.3销量去年四季度就超过了特斯拉Model3。

再次，在碳达峰、碳中和的背景下，纯电技术路线可能要与小型节油发动机、普通混合动力、插电式混合动力、燃料电池其他技术路线齐头并进。

从微观层面看，小米正式造车后，其相当长的一段时间内，造车业务会带来不小的亏损，从而带动小米整个公司利润的下滑。毕竟，无论讲多少个新概念，股价与利润走势是紧密相关的。除此之外，小米造车可能会将一个轻资产公司带入一个重资产公司，这也是投资者考量的一个重要因素。

那么，如何看待小米造车之后其公司的价值呢？

我认为，如果仅从造一辆车的角度看待小米造车这件事，小米公司的价值不会很高。因为小米造车不仅投入巨大、时间长，而且面对的竞争对手异常强大，竞争非常激烈，供应链管理复杂，要从造车本身获取更多的利润，可能会非常难。

但如果从造一个“移动终端和数字空间”的角度来看，小米公司的价值可能就会不一样。在小米的智能生态系统里，智能手机——智能家居——智能办公系统是一个生态链。从这个意义上讲，小米造车是智能办公系统的一部分，所以是其必然的选择。只不过汽车这个“移动终端和数字空间”比智能手机、智能家居更复杂，因为它在行驶中要面临不同的道路状况和气候等复杂环境，需要更多的线下服务。

小米造车尽管不少挑战，比如，进入时间较晚、对汽车制造环节不熟悉等等，但目前来看也有很多优势，如品牌知名度高、粉丝众多、线上线下渠道丰富等。此外，还有一个更重要的是芯片，过去四年，小米在芯片领域持续投入了一百亿，不仅坚持自研，还投资了芯片上下游产业超过40家公司。在智能电动汽车上，有两个关键的东西，一个是电池，一个是芯片，其不仅占整车价值的比例大，而且技术含量也高。现在已有一些整车厂开始着手干电池，但芯片这一块，下决心干的人还不多。

当然，小米造车能否成功关键是要看雷军这个“灵魂人物“怎么领着团队干。在他心中，估计这件事怎么干前前后后已经想明白了，但是还有一些东西现在还没说出来。而这些还没有说出来的东西，或许正是衡量小米价值的关键所在。