5月末，姗姗来迟的理想汽车Q1财报发布，新势力三强蔚来、理想、小鹏均交出了第一季度的成绩单。

总营收方面，蔚来第一季度总营收79.8亿元，同比增近5倍。理想35.8亿，同比增超3倍，小鹏29.51亿，同比增超6倍。从总营收同比增速上来看，“蔚小理”均实现成倍增长，小鹏汽车同比增长最多。

从交付量来看，蔚来Q1交付首次突破2万辆，同比增超4倍，理想交付1.25万辆，同比增长超3倍，小鹏汽车交付1.33万辆，同比增近5倍。

值得注意的是，“蔚小理”目前仍处于亏损状态。在上一季度实现盈利后，理想Q1转为亏损，净亏损达3.6亿元，同比扩大366.9%。小鹏净亏损7.86亿元，同比扩大21.2%；蔚来净亏损4.5亿元，同比缩减73.3%。

蔚来营收最高 软件收入成小鹏盈利增长点

从整体来看，相比去年同期，2021年第一季度蔚来理想小鹏的营业收入都实现了翻倍。其中，蔚来在整体营收方面处于领先位置。

财报数据显示，2021年第一季度，蔚来汽车（NIO）营收达79.82亿元，同比增长481.78%，其中汽车销售收入达到75.05亿，占总营收的94.02%。理想汽车一季度营收则35.75亿元，同比增长310.00%，其中汽车销售收入达到34.6亿，占总营收的96.78%。小鹏汽车（XPEV）营收29.51亿元，同比增长616.26%，其中汽车销售收入达28.1亿，占总营收的95.22%。

可以看出，现阶段汽车销售收入在“蔚小理”三家总营收中占到了相当高的比例。不过，在汽车销售收入之外，软件收入尽管占比不高，但依旧是财报的看点之一。

在今年一季度财报中，小鹏汽车首次披露了其在汽车软件业务上的收入。据了解，凭借着自动驾驶系统 XPILOT3.0软件包，今年Q1小鹏共收入3000万元，而2020年全年小鹏该软件包收入仅为5000万元，这意味着，软件收入有很大潜力成为小鹏汽车新的盈利点。据了解，小鹏汽车目前使用全栈自研的XPILOT 3.0的消费者需要一次性支付2万元。

蔚来在财报中并未透露NOP（Navigate on Pilot，即领航辅助功能）功能一季度的市场表现，但此前李斌曾透露，来自软件的收入是蔚来毛利率增长的原因之一。据悉，蔚来当前自动驾驶订阅服务共分两种，分别是售价1.5万的NIO Pilot精选包以及3.9万的NIO Pilot全配包（全配包在有精选包功能的基础上多出领航辅助NOP、高速自动辅助驾驶Highway Pilot、转向灯控制变道ALC、道路标识识别TSR和自动限速调节ISA等 8 项功能）。

与蔚来和小鹏不同，理想汽车始终未曾提过软件收入等相关信息。对于这一问题，在2021年理想ONE的上市发布会上，理想汽车创始人李想向外界分享了他的思考。李想表示，理想汽车想要打造的是一个智能空间，因此，理想希望未来在自动驾驶和辅助驾驶方面做到标配，而现在讲软件收入这个问题还为时过早。

相比较营业收入来说，毛利率更能直观反映企业的经营状况。对于新造车企业来说，只有毛利率转正，才代表企业能摆脱“卖一辆亏一辆”的局面，开始实现自我造血。

2020年，“蔚小理”三家均已实现了这一目标。今年第一季度，“蔚小理”毛利率均为正，但但理想毛利率环比出现了下滑。

在造车这个烧钱仿佛无底洞一样的领域，营业收入并不能完全反映企业状态，毛利率才是衡量一个企业是否健康发展的重要标准之一。对于新造车企业而言，只有毛利率转正才意味着剔除推广、管理企业等其他费用，企业已摆脱“卖一辆亏一辆”的局面，开始实现自我造血。

在过去的2020年，“蔚小理”三家均已完成这一目标，不过值得注意的是，尽管今年一季度“蔚小理”三家毛利率均为正，但理想毛利率环比出现了下滑。

财报数据显示，蔚来汽车今年第一季度毛利润为15.56亿元，相比较去年同期的-1.68亿元，同比大幅增长1026.19%。其综合毛利率自2020年全年由负转正后在今年第一季度再次实现新高，达到19.5%。小鹏汽车第一季度毛利润为3.31亿元，同比增长888.10%，综合毛利率则由2020年的4.6%提升至11.2%。

理想汽车第一季度毛利润同比增长了807.35%达到6.17亿元，毛利率仅次于蔚来高达17.3%，不过相比上一季度的17.5%微降2.3%。理想方面解释毛利率下降的原因在于，2021年第一季度推出的促销活动导致平均单车收入下降。

值得注意的是,李想曾在接受采访时还表示,2020年理想汽车研发投入11亿元,而今年这个数据将增加至30亿元，并且接下来的几年研发的投入都会持续的再往上增加。 这种情况下，理想汽车是否还能维持毛利率增长还是未知数。

净利润仍处在亏损状态

整体来看，“蔚小理”三家的营收、利润双增长，且均实现毛利率转正，可以自我造血。但即便如此，三家净利润依旧处于亏损状态。这代表着，“蔚小理”依然处于“烧钱”模式。

其中，蔚来汽车一季度净亏损达到4.51亿元，同比下降73.3%，环比下滑67.5%，亏损呈现收窄趋势。小鹏汽车一季度净亏损达到7.87亿元，与去年第四季度亏损相差无几，但较去年同期亏损呈现扩大趋势。理想汽车净利润则出现由盈利转向亏损。据一季度报显示，1-3月份理想汽车净亏损3.6亿元，相较去年同期亏损扩大367.5%，相较2020年四季度盈利1.08亿元，则出现了大幅度亏损。

对此，有业内人士指出，蔚来、小鹏、理想目前的新车交付量还需要经过很长一段时间的爬坡才能达到盈利与亏损的零界点。与特斯拉相比，今年第一季度蔚来、小鹏、理想的销量分别为2.01万辆、1.26万辆和1.33万辆，而特斯拉同期交付量达到18.5万辆。

现金储备均超300亿元

尽管眼前无法摆脱亏损，但财报显示“蔚小理”第一季度帐面现金储备均超300亿元，谁都已经不再差钱。

2020年第一季度，蔚来汽车现金储备已大幅增长至475.5亿元，相比去年同期增加1883.73%。小鹏汽车的现金储备稍低于蔚来，但现金、现金等价物等也达到了362亿元人民币，较2020年同期的4.12亿元暴涨616.1%。截至2021年3月31日，理想汽车的现金储备（现金及现金等价物，受限现金与定期存款和短期投资余额）达303.6亿元人民币。

在前景向好又不差钱的背景下，“蔚小理”不约而同地进入了扩张阶段。4月29日，蔚来与合肥规划的100万辆产能的新桥智能产业园区正式开工。小鹏汽车当前已经小鹏P5，并为此正积极扩张产能，以满足潜在销量需求。

除了产能以外，“蔚小理”也在门店数量与研发投入等方面进行了扩张。2020年底，理想在全国共建成52家销售门店，而截至2021年4月30日，这个数字已提升至73家。小鹏汽车的研发费用和销售及行政费用则出现了大幅上涨。数据显示，今年一季度小鹏研发费用同比上涨72.2%至5.35亿元，这一上涨主要是由于研发人员增加，与小鹏P5车型开发相关的支出增加。销售、一般及管理费用为7.2亿元，同比上涨124%，这主要是由于为支持汽车销售所需的营销、促销和广告费用增加，销售网络及相关人员成本的增加。