近日，据外媒报道，戴姆勒计划精简公司架构并建立两家独立的公司。目前，监事会和管理委员会已同意对分拆卡客车业务进行评估，并准备在2021年底前完成对“戴姆勒卡车”的单独上市。此外，戴姆勒计划在适当的时候更名为梅赛德斯-奔驰，聚焦电气化驱动与软件领域。

德意志银行分析师称，如果以全球卡车巨头沃尔沃为参照，戴姆勒卡车单元估值大约为290亿欧元。知名研究机构Sanford C.Bernstein对其估值更高，约为350亿欧元。戴姆勒股份公司及梅赛德斯-奔驰股份公司董事会主席康林松表示，梅赛德斯-奔驰和戴姆勒卡车未来作为独立实体，将拥有强大的净流动性,并不受集团架构约束而最有效地运作。

01卡车板块盈利表现欠佳

戴姆勒集团旗下业务单元戴姆勒卡车(Daimler Trucks)是全球最大的重型和中型卡车制造商。在欧洲、北美和亚洲都处于行业领先地位，在全球拥有超过35个主要生产基地。2019年，戴姆勒共向客户交付了约50万辆卡车，经营收入为402亿欧元，息税前利润为25亿欧元。

早在2017年，戴姆勒集团内部就开始酝酿内部的组织架构调整，实现各业务版块的独立运营。

2019年，戴姆勒集团官方发布消息称，在戴姆勒股份公司将五大业务板块重组为三个独立的股份公司，分别是梅赛德斯-奔驰股份公司(Mercedes-Benz AG)、 戴姆勒卡车股份公司(Daimler truck AG)以及戴姆勒移动股份公司(Daimlermobility AG)。将原本的五大事业部重组为三家新公司，这是过去十年戴姆勒集团最大的架构重组。

戴姆勒官方当时对外表示，新的架构能够提升效率，并且带来更大的“商业自由”，从而为集团贡献新的利润增长。然而，独立后的戴姆勒卡车公司，并未贡献出更高的利润增长。

2015-2019戴姆勒卡车单元的销量在集团总销量的占比

根据戴姆勒集团的财报信息，戴姆勒2017年的卡车业务利润率为 6.7%，2018年和2019年分别为7.2%、6.1%，但是到了2020年，根据最新的财报数据，卡客车的利润率降低至2.0%。虽然最近几年，卡车业务贡献的销量与销售收入在稳步增长，但利润率一直未到之前设立的8%的目标，盈利水平并没有明显改善。反观其竞争对手沃尔沃，加拿大皇家银行分析师TomNarayan说，沃尔沃卡车目前的营运利润率已经达到了13%，戴姆勒的盈利水平与之相差甚远。

同样是剥离卡车业务独立上市的大众集团，于2018年重组了其卡车和客车部门，设立子公司TRATON，希望能够借此增强对资本市场的吸引力。2019年，TRATON完成上市，如今市值约在120亿欧元。

对于内部结构庞杂的大众集团和戴姆勒集团，股东及分析师都在呼吁将非核心业务的部门拆分出去，因为作为一个独立的部门，这部分业务的估值应会更高。而对于盈利水平欠佳的戴姆勒卡车来说，上市也有机会获得更多融资。英大证券首席经济学家李大霄在接受本报记者采访时表示，高端乘用车是戴姆勒集团的业务核心，将卡车业务剥离出去，戴姆勒集团的主业规划也会更加清晰。

02“梅赛德斯-奔驰”电气化转型将加速

大众集团CEO迪斯曾说，为了实现转型，大众必须专注于自身的优势，放弃任何阻碍提高业绩的东西。对于戴姆勒集团来说，情况也有几分相似。另外，2020年一个不可不提的标志性事件是特斯拉的市值超过戴姆勒在内的传统汽车集团。

《纽约时报》曾报道称，除了卖环保积分，特斯拉软件和硬件的售价比例要比传统汽车高得多，售价约4万美元的Model 3，其中自动驾驶软件的售价就接近1万美元。马斯克表示，未来特斯拉通过软件盈利的能力将提高20倍。

而加速电气化与数字化转型，正是未来五年戴姆勒的转型方向。梅赛德斯-奔驰股份公司董事会成员及首席运营官马库斯·谢弗表示，梅赛德斯-奔驰品牌将用自己的方式为电动及互联汽车出行注入真正的豪华。至2030年，在电动车型占新车销量一半以上份额的同时，戴姆勒在内燃机车型上的投资将迅速减少，届时传统内燃机车型的数量将减少70%。

根据康林松的规划，未来五年，梅赛德斯-奔驰将缩小规模，专注于通过基于软件的服务获取持续性收入。康林松说，从燃油驱动转向电池动力意味着戴姆勒必须加倍提高效率，以便腾出资源来制造电动汽车和自动驾驶汽车。康林松透露，戴姆勒正在招聘更多软件工程师，和电池化学、汽车电气化方面的专家。

汉德工业促进资本主席蔡洪平在今年的百人会上提到，相比较于特斯拉等新势力车企，宝马、奔驰等传统车企的市值被低估了。资本看好智能电动车的前景，但是从电动化和智能化的相关技术方面，传统车企的技术储备并不弱于新势力车企。如果他们将这一部分拆分上市，同样也会获得资本市场的青睐。李大霄在接受本报记者采访时也指出，将卡车业务剥离出去，将对梅赛德斯-奔驰的估值产生积极影响。